在（zài）利率（lǜ）市场化改革背（bèi）景下，金融资本投资回报率（lǜ）在下降，经济（jì）进（jìn）入转型新常（cháng）态，大规模经济刺激退（tuì）出实体产业盈（yíng）利（lì）低迷（mí），这（zhè）使得（dé）具备稳定收益特征的环保（bǎo）公用类（lèi）项目（mù）越来越受到市场青睐。各行（háng）业ROE 总体呈（chéng）下降（jiàng）趋势。2014 年大多数行业ROE 水平低于10%，大部分行业ROE 的波动方差超过50 以上，公（gōng）用事业行业作为稳（wěn）定（dìng）收益类行业在经（jīng）济下滑周期中优势明显。

　　环保行业历（lì）史欠账较（jiào）多投资需求迫切且融资需求较大，未解（jiě）决资金和投入问题环保部和（hé）财政部（bù）联手力推环保PPP，从配套政策和（hé）融资条件上给予大力（lì）支持。环保民生工（gōng）程遗留欠账较（jiào）多（duō）投（tóu）资需求（qiú）迫切但地方融资平台问题仍未解决各地政府举债艰难。伴随着（zhe）“大气十条”、“水十条”、PPP 等政策的不（bú）断出台，国（guó）家将利用产业政策（cè）和财政政（zhèng）策共同引导社会资本进入环保公用（yòng）行业。

　　资产（chǎn）证券化（Asset-Backed Security）具备灵（líng）活多变成本低等（děng）优势。ABS 是将缺（quē）乏流动性但能产生可预期稳定（dìng）现金流的（de）资（zī）产汇集起来，通过（guò）一定结构安排对资（zī）产中的风险与收益要素进行分离（lí）和（hé）重组，再配以相应的信用（yòng）担保和（hé）升（shēng）级，将其（qí）转变为可在市场上出售和（hé）流通证券的（de）过程。资产证（zhèng）券（quàn）化具备融资成本低，发（fā）行灵（líng）活多变等优势。环保（bǎo）公用行（háng）业凭借稳（wěn）定的现金（jīn）流和回报率非（fēi）常适（shì）宜资产（chǎn）证券化。

　　环保公用（yòng）行业将开启（qǐ）资产证券化新时（shí）代，将显着提（tí）升行业资金（jīn）回报（bào）水平。今年（nián）4月连续出台的《特（tè）许经（jīng）营管理办法》和《水污染防治PPP 实施意见》中，政策性鼓励公用事业类（lèi）项目进行结（jié）构化融资，发（fā）行项目收益票据和资产（chǎn）支持票据。

　　环保公用行业将进入资产证（zhèng）券化时代，资产（chǎn）证券化的杠杆效（xiào）应将显着提升（shēng）行业回报（bào）水平，提高（gāo）资金使用效率。